对于退出，王冉持同样的概念“A股就像鲤跃龙门，越过了必定会有较高的收益。以前，较其他体例，IPO退出会获得较大收益，所以会尽全力拿到A股的通行证。但此刻，跟着收益率的不竭收窄，大师的设法就发生了一些差别，比若有的在意时间，有的在意确定性。从投资人的角度看项目标时候，考虑的焦点要素就是通过并购退出的可能性。因而，我们不把IPO退出当做很主要的退出渠道，并购退出和后续的融资退出反而是此刻我们要考虑最多的。”

　　德勤合股人单莉莉提到，近年来，A股市场似乎进入了整理期，正在向着愈加规范、愈加严酷的标的目的调整。从审计师的角度来看，虽然在本钱市场中，A股的本钱市场估值比力好，一旦在A股成功上市，就能获得较好的收益。但每个企业都有本人的特色，包罗所外行业、投资人布景、企业成长所处阶段等，这些都是企业选择上市地时要考虑的主要要素。

　　跟着沪港通、深港通、立异版等鼎新的进一步推进，H股展示出新的生命力。加之，离中国本土市场较近的地舆劣势，港股市场正在慢慢从一个外来资金占主导的市场变成一个中资资金占主导的市场。对此，王冉认为，将来A股和港股会越来越多的走向一体化。一方面，在港股参与者不竭变化的大布景下，从A股和港股对于企业的理解角度来讲，良多在A股市场能够获得投资人追捧的概念，到了港股可能同样会遭到投资机构的追捧。另一方面是全体的估值，港股在上行通道里面，A股持久来看更多的是鄙人行通道里面。同时，在港股能够回避A股两个最次要的问题，一个是减持的问题，另一个是审批制带来的发审不确定性。因而，我们相信将来选择香港上市是更大的趋向。

　　上市的目标是为了退出，但这不是退出的独一路子，对于退出，张懿宸认为，在成熟的市场，真正PE投资通过IPO退出的只占少数，柳李渔大大都仍是靠并购实现退出的。并且实践证明，只需是优良的资产，并购的价钱往往不低于IPO的价钱，因而，此刻良多企业会采纳“两条腿走路”的法子，涿州网络公司天峰即在IPO的同时谈并购。

　　作为全球第二大股票市场，A股市场遭到越来越多出名企业的青睐。对于A股上市的好坏势，大师也有分歧见地。易凯本钱创始合股人兼CEO王冉谈到，最早的时候大大都创业者对A股最焦点的考量是A股的估值比力高。而此刻，除估值较高外，还有其他两个次要缘由：一是客观形势所迫，公司所有的架构都在国内，并且A股上市曾经是“临门一脚”，这时若是去其他市场上市，可操作性不强；二是企业市场定位，企业的品牌的影响力在国内，即此刻及将来的方针市场在国内，在A股上市后会有品牌溢价的可能性呈现。

　　良多人看好A股估值，但中信本钱董事长兼首席施行官张懿宸提到：“A股市盈率比力好，可是对于投资机构来讲，真正可以或许在退出时拿到高额的退出报答并不容易。近来，香港立异板彰显了港股新的生命力，港股市场逐步由外来资金占主导改变为中资资金占主导的市场。”同时，前进一弥补道，“相对而言，因为距离中国市场较远，美股的吸引力在逐步下降，可是不成否定，对于某些行业的公司来说，特别TMT企业美国市场的估值，全体结果仍然可观。”

　　说到上市地址的选择，古玉本钱创始人及董事长林哲莹暗示，以顺丰为例，他是中国市场优良标的，无论是选择IPO仍是选择借壳上市，他都处于一个无力的跑道。因而，一个好的标的无论在哪个市场城市处于劣势地位。同时，林哲莹还暗示，时间维度、收益维度和平安维度是评价选择上市地的分析目标。他进一步注释道，对国内市场进行阐发后发觉，并购的体量比IPO约大2-3倍，并购的效益效率也较高，好比从时间效率来讲，顺丰列队IPO至多要等两年到三年，但借壳可能在150天之内就能够完成。

　　高盛合股人兼董事总司理许明茵暗示：“H股上市一贯侧严重型金融业。美股上市以TMT企业为主，但对现金流要求较高的公司，港股上市的劣势则可获得充实表现。”

　　上市对投资行业来讲似乎是一个永久的命题，同时也是行业内“老生常谈”的话题。然而，伴跟着新政策的出台、监管情况的变化，企业上市过程中总会呈现新的问题和现象值得大师思虑。2017CVCA年会暨中国PE/VC高峰论坛上，多位行业大佬齐聚北京，从多维度对美中港上市地址的选择与好坏进行了详尽解读。