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| 海印股份：主体及“海印转债”2018年度跟踪评级报告 | |||||
作者：佚名 时尚资讯来源：本站原创 点击数： 更新时间：2020-5-6  |
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年3月末2018，为40.29亿元公司非流动欠债，下降9.60%较2017岁暮。 物业押金及履约包管金形成公司其他应收款次要为租入，2018年3月末2017岁暮和，7亿元和3.94亿元账面价值别离为4.1。末增加23.35%2017岁暮较上年，添加响应押金增加所致次要是出租物业规模。收款计提坏账准公司对其他应备 盈利的逐渐削弱跟着我国生齿，不竭提高工资程度，上涨导致房钱成本响应提拔加之近年房地产价钱持续，绩遭到较大的负面影响保守零售企业的经停业。另一 AAA级注：除，）以劣等级外CCC级（含，”、“-”符号进行微调每一个信用品级可用“+，略低于本品级暗示略高或。 可转换公司债券（以下简称“海印转债”）的跟踪评级放置按照相关监管要求及广东海印集团股份无限公司2016年，的2017年度审计演讲、2018年一季度未经审计的财政报表以及相关运营数据东方金诚基于广东海印集团股份无限公司（以下简称“海印股份”或“公司”）供给，按期跟踪评级进行了本次。、百货、房地产和酒店等范畴公司主停业务涵盖物业出租，限公司（以下简称“海印集团”）控股股东为广州海印实业集团有，建明、邵建佳和邵建聪现实节制报酬天然人邵。无限公司（以下简称“茂名永业”）公司原名为茂名永业（集团）股份，一厂独家倡议设立的股份无限公司是1992年12月由茂名市化工。8年6月199，会公家股1250万股茂名永业初次刊行社，月在深交所挂牌上市并于1998年10。增资扩股经多次，8年3月末截至201，4987.92万股公司总股本为22，比例为48.43%此中海印集团持股，控股股东为公司；例别离65.00%、20.00%和15.00%天然人邵建明、邵建佳和邵建聪对海印集团的持股比，通股13229万股和11471万股且邵建聪和邵建明别离持有公司A股流，持股59.41%三人合计对公司，际节制报酬公司实。构图见附件一公司股权结。8年3月末截至201，额为119.66亿元公司（归并）资产总，37.65亿元所有者权益为，68.54%资产欠债率为；子公司共72家公司归并范畴，净添加1家较上岁首年月，增13家期间新，12家削减。018年1～3月2017年及2，.61亿元和6.20亿元公司别离实现停业收入25，亿元和0.80亿元利润总额4.17。可（2016）502号文”文核准经中国证券监视办理委员会“证监许，1.11亿元的可转换公司债券公司于2016年6月刊行1，海印转债”债券简称“，16年6月8日起息日为20，22年6月8日到期日为20。用累进利率海印转债采，0%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%票面利率第一年为0.50%、第二年0.70%、第三年1.0；息一次每年付，金和最初一年利钱到期一次性偿还本。年7月1日起自2016，深交所挂牌买卖“海印转债”在，127003”债券代码为“，行费用后扣除发，集资金10.91亿元“海印转债”现实募。17年20，金1.46亿元公司利用募集资，镇贸易分析体项目用于投入上海周浦，书中的资金用处合适募集申明，余额为9.01亿元募集资金专项账户。7年6月201，17年6月8日晚17时公司延迟兑付当期利20，时间内向中国结算深圳分公司申请“海印转债”付息工作以及未能及时登载可转债付息通知布告海印股份发布的《关于“海印转债”停牌的通知布告》称因相关工作人员疏忽导致未能在划定。股份申请经海印，6月9日起停牌“海印转债”自。债”后续付息、复牌和兑息等相关通知布告海印股份于6月10日发布了“海印转，处置方案进行了申明对于息打算及相关。对付利钱和息45.26万元公司领取该次“海印转债”。17岁暮截至20，股数量为9487股“海印转债”已转。年6月2日的通知布告按照公司2018，18年度利钱775.68万元公司已领取“海印转债”20。2月17日至2022年6月7日海印转债转股日期自2016年1，5.26元/股初始转股价钱为。转债转股添加的股本）、配股或派发觉金股利等环境使公司股份发生变化时转股价钱的调整体例：当公司因送红股、转增股本、增发新股（不包罗因可，价钱的调整将进行转股。年7月5日2017，2016年度权益分拨方案转股价钱进行调整公司通知布告将于7月10日（股权登记日）实施，述划定按照上，5.26元/股调整为5.25元/股公司将海印转债的初始转股价由本来的。17年7月11日起生效调整后的转股价钱自20。宏观经济开局稳健2018年一季度，总体不变工业出产，资超预期房地产投，经济增加的影响一季度宏观经济运转稳健消费拉动力加强无效抵消了净出口下滑对。步核算据初，值198783亿元一季度国内出产总，6.8%同比增加，个季度持平增速与前两，0.1个百分点较上年同期下滑。总体平稳工业出产，有所回落利润增速。添加值累计同比增加6.8%1～3月全国规模以上工业，快0.2个百分点增速较上年全年加，同期持平与上年。中其，同比增加6.0%3月工业添加值，期的7.6%低于上年同，晚、企业复工较迟主因本年春节较。业利润总额同比增加16.1%1-2月全国规模以上工业企，滑4.9个百分点增速较上年全年下，速回落态势相分歧与同期PPI增。数拖累受高基，同比上涨3.7%一季度PPI累计，窄3.7个百分点涨幅较上年全年收。资超预期房地产投，资增速小幅走高拉动固定资产投。资累计同比增加7.5%1～3月全国固定资产投，高0.3个百分点增速较上年全年提。比增加10.4%此中房地产投资同，高3.4个百分点增速较上年全年提，地盘购买费和衡宇新开工面积增速上扬主因是前期地盘购买高位运转带动当期。）同比增加13.0%基建投资（不含电力，滑6.0个百分点增速较上年全年下，及PPP规范不竭加码影响次要受处所当局债权监管。延续底部钝化制造业投资，3.8%同比增加，对经济增加的拉动力加强增速较上年全年下滑消费，边际回暖迹象居民消费呈现。P增加5.3个百分点一季度消费拉动GD，1.2个百分点较上季度提高，费收入加速主因当局消。总额累计同比增加9.8%1～3月社会消费品零售，滑0.2个百分点增速较上年全年下。过不，额同比增速反弹至10.1%3月当月社会消费品零售总，可选消费品零售增速回升态势较着出格是金银珠宝、化妆品、家电等，现边际回暖迹象显示季末消费出。低基数影响受食物价钱，同比上涨2.1%一季度CPI累计，大0.5个百分点涨幅较上年全年扩，暖和区间但仍处。4.1%比增加1，长18.9%进口额同比增，总体强劲外贸表示。差同比收窄19.7%但因为同期货色商业顺，增加的拉动由正转负一季度净出口对经济，速下降0.6个百分点拖累当季GDP同比增。诚估计东方金，将继续不变在6.8%二季度GDP增速仍。中其，计稳中趋缓投资增速预，的负向拉动无望削弱净出口对经济增加。此由，增速也无望达到6.8%2018年上半年GDP。升级的风险需持续关心下半年中美商业摩擦，济面对的主要不确定性要素其已成为当前我国宏观经。力度不减金融监管，连结低位M2增速，”趋向较着社融“回表；优化流动性布局央行降准意在，性货泉供应量增速连结低位货泉政策仍将连结稳健中。月末3，额同比增加8.2%广义货泉(M2)余，高0.1个百分点增速较上岁暮提，1.9个百分点但较上年同期低，低位附近处汗青，续稳步推进布景下表白在严监管继，结果不竭表现金融去杆杠。月末3，额同比增加7.1%狭义货泉(M1)余，7月以来最低为2015年，市场持续降温影响此次要受房地产。趋向显著社融回表，创汗青新低存量增速。季度一，量为55800亿社会融资规模增，3468亿同比少增1；3月底截至，增加10.5%社融存量同比仅，录以来新低创有汗青记。通道营业和资管嵌套布景下次要缘由是在严监管整治，到强力束缚表外融资受。币贷款连结坚挺一季度新增人民，融比重跨越八成占当季新增社，表趋向显著反映社融回。外此，场利率下行受益于市，功能有较着恢复一季度债市融资，843亿元同比多增6。中性货泉政策未变一季度央行稳健，略有放松但边际上，全体较为宽松市场流动性，率中枢下行货泉市场利。二季度瞻望，部门金融机构存款预备金率央行自4月25日起下调，0亿增量资金释放400，动构成对冲对税期扰，连结总量平稳市场流动性将。上看总体，优化流动性布局此次降准意在，健中性的货泉政策央行仍将连结稳。连结高增加财务收入，速显著下行财务收入增。同比增加13.6%一季度财务收入累计，下滑0.5个百分点增速较上年同期小幅。降费”政策下次要缘由是“，比下降7.5%非税收入累计同。增加17.2%税收收入同比，快2.6个百分点增速较上年同期加，延续稳中向好态势次要源于宏观经济，处于相对较高程度以及工业品价钱。同比增加10.9%一季度财务收入累计，滑10.1个百分点增速较上年同期下。年比拟与上，并未较着加码发力本年3月财务收入，济成长由重速度转向重质量布景下显示在宏观经济开局优良以及经，志愿不强财务托底。向连结积极财务政策取。赤字率下调至2.6%2018年我国财务，.4个百分点较上年降低0，取向连结积极但财务政策，8年减税降费政策力度将进一步加大次要体此刻两个方面：一是201，费承担1.1万亿元估计全年减轻企业税。债规模扩大等要素二是分析考虑专项，济的支撑力度不会削弱本年财务收入对实体经，节能环保等范畴倾斜并正在向精准扶贫和。5月份当前逐渐表现本年减税效应将在，增速或将回落至个位数估计二季度财务收入；进一步加速影响受本年收入进度，分析来看二季度财，宏观经济布局优化供给适宜的政策情况货泉政策和财务政策在二季度将继续为。期内跟踪，易市场出租及办理、百货业等营业公司收入和利润仍次要来自商品交。平的提高和消费布局的升级受益于国内城镇居民收入水，费品零售总额继续增加2017年我国社会消，缓2017年但增速有所放，额达36.62万亿元我国社会消费品零售总，10.20%比上年增加，稳居世界第二消费品市场。中其，32.66万亿元商品零售额达到，售总额增速持平与社会消费品零，的比例为89.18%占社会消费品零售总额。额达7.18万亿元2017年网上零售，32.20%比上年增加，世界第一规模稳居。中其，额5.48万亿元实物商品网上零售，28.00%比上年增加，的比重为14.96%占社会消费品零售总额，2.36个百分点比2016年提高。至2017年2010年，可安排收入增速逐渐放缓GDP和居民家庭人均，额增加速度逐年下滑社会消费品零售总。总额同比增速10.20%2017年社会消费品零售，同期持平与客岁。 期同，流入为9.66亿元公司投资勾当现金，102.25%比拟上年添加，元及处置子公司收到的现金2.46亿元所致次要为公司收回采办理财富物投资6.03亿；流出18.06亿元公司投资勾当现金，加11.62%比拟上岁暮增；净额为-8.39亿元公司投资勾当现金流量，模下降26.37%比拟上年净流出规，规模仍较大对外投资。 ：公司供给材料来历，印又一城商务无限公司（以下简称“海印商务”）担任运营办理东方金诚拾掇百货营业公司百货营业次要由全资子公司广东海。期内跟踪，规模连结不变公司百货营业，自奥特莱斯商场（以下简称“奥莱商场”）的运营对公司收入及利润构成无益补没收司百货业收入来。州番禹海印又一城项目二期内奥莱商场位于公司自有物业广，年4月开业于2012，实现满租运营2013年。17岁暮截至20，为9.52万平方米奥莱商场运营面积，100%出租率为。最大的豪侈品汇集核心奥莱商场为华南地域，BOSS、NIKE等25家国际出名品牌商场内已入驻BURBERRY、HUGO，乐、休闲等业态并配有餐饮、娱。17年20，入为5.48亿元公司百货营业收，.80亿元毛利润为0，运营不变近年来，利润构成无益弥补可对公司收入及。～2年内将来1，步更新、革新和升级的打算公司暂无对奥莱商场进一。业分析体及写字楼为主、配套少量室第物业房地产开辟营业公司房地产开辟营业以商，及其部属项目公司运营主体为本部。要位于广州市及周边区域公司房地产开辟营业主，及写字楼为主以贸易分析体；期内跟踪，及面积快速增加合同发卖金额，产开辟营业次要位于广州市及周边区域对公司收入及利润贡献度上升公司房地，市等四线年获得上海地块后以广东省内肇庆市、茂名，海市场成长逐渐向上。期内跟踪，发卖环境较着转好公司室第类物业，及面积快速增加合同发卖金额。发营业收入7.10亿元2017年公司房地产开，11.94%较上年增加1；6.07%毛利率为4，0.73个百分点较2017年增加。期内跟踪，房地产市场政策收紧受益于一二线城市，三四线城市的影响采办需求下沉至，发卖环境回暖公司开辟项目，面积均大幅增加合同发卖金额及，见下表具体。17年20，11164.31元/平方米公司房地产项目平均售价为，.09%增加48，贸易广场推盘发卖价钱较高次要是当期珠海海印又一城，均价上涨所致拉动公司发卖。项目位于广州市周边考虑到公司在建贸易，实现对在建项目开辟投资进度的节制而且公司近年来连系本身资金环境，地产营业风险可控总的来看公司房。位：万平方米、万元、元/平方米项目2015年2016年2017表4：2014年～2016年公司房地产开辟营业次要运营数据单年
百分点和下降17.05个百分点较2016岁暮下降72.84个；为91.89速动比率别离% 入物业改良、自有物业翻新等公司长等候摊费用次要来自租，额为6.32亿元2017岁暮余，5.36%同比增加7，贸城的建筑收入大幅添加所致次要是跟踪期内租入物业展。 24万元294.，1.28%计提比例为。17年20，转率为9.79次公司应收账款周，降9.87次比拟上岁暮下。 期内跟踪，入量为28.72亿元公司运营勾当现金流，加8.11%比拟上年增；出量为24.49亿元公司运营勾当现金流，3.94%同比添加1，发卖费用及办理费用收入添加所致次要是年内新增商品买卖市场后；量为4.23亿元运营勾当净现金流，6.61%同比下降1。现金流有所下降公司运营勾当净。 7岁暮201，21.98亿元公司持久告贷为，下降25.95%较2016岁暮，4.80亿元及质押告贷0.84亿元形成次要由典质告贷16.34亿元、包管告贷；5.80亿元对付债券1，69.57%较上年增张，跟踪期内次要是，公司债“17海印01”和“17海印02”所致公司于2017年8月及12月先后刊行非公开；款5.47亿元公司持久对付，海印集团股份无限公司信任受益权专项资产办理打算”收到的信任贷款余额是公司于2014年8月以旗下物业将来收益权为根本资产刊行的“广东。 6.85亿元公司商誉为，下降5.72%较2016岁暮，阳确认为商誉减值所致次要是剥离子公司红太。年3月末2018，价值未发生变化公司商誉账面。 7岁暮201，别为46.12%和53.88%公司流动欠债和非流动欠债占比分。以非流动欠债为主公司欠债布局仍。 发成本和开辟产物形成公司存货次要由在建开，2018年3月末2017岁暮和，5亿元和37.58亿元公司存货别离为34.1。7岁暮201，16岁暮增加10.93%公司存货账面价值较20。期末同，数为0.48次公司存货周转次，0.06次较上年上升。 7岁暮201，资产5.61亿元公司其他非流动，增加6.25%较2016年，、预付工程款0.59亿元和预付地盘款0.50亿元等形成次要由预付房钱2.69亿元、预付股权收购款1.66亿元。期末同，面价值5.10亿元发放贷款及垫款账，26.52%较岁首年月增加，营业规模增加导致账面价值添加次要是跟踪期内公司金融贷款类；产为3.94亿元可供出售金融资，增加7.10%较2016岁暮，债权东西公允价值添加所致次要是可出售金融权益及。 期内跟踪，的未分派利润添加公司运营堆集发生，17岁暮和2018年3月末所有者权益规模有所增加20，.85亿元和37.65亿元公司所有者权益别离为36，小幅增加跟踪期内。7岁暮201，比增加13.17%公司所有者权益同，分派利润增加导致所有者权益规模有所增加次要为跟踪期内公司运营堆集所发生的未；期末同，益形成中所有者权，2.50亿元、1.37亿元、8.15亿元、2.06亿元和2.53亿元实收本钱、亏损公积、未分派利润、其他权益东西和少数股东权益别离为2，22.11%、5.59%和6.87%占比别离61.06%、3.72%、。 ：Wind材料来历，理2017年东方金诚整，成本继续上涨零售企业运营，国零售行业市场集中度偏低对盈利能力构成必然挤压我，争款式日益较着行业多业态竞。17年20，规模达到2.2万亿连锁百强企业发卖，8.0%同比增加，售总额6.0%占社会消费品零。数10.98万家百强连锁门店总，9.1%同比增加。发卖增加率达到16.9%百强便当店企业2017年，长18.1%门店数量增，中增加最快的业态成为实体零售企业。有物业租赁房租、人工成本、渠道费用等对零售企业盈利能力影响较大的次要要素。17年20，成本继续上涨零售企业运营，协会发布的统计数据按照中国连锁运营，出上涨4.6%百强企业用电支，上涨8.0%员工薪酬收入，5.6%房租上涨。平均上涨幅度更高上述三项费用的，8.9%和7.7%别离达到8.5%、。时同，流成本持续攀升线上零售企业引，有所降低送货成本。的成本上升较快目火线上引流，接近200元/客个体企业的成本已，-8元/单送货成本7。趋向看从成长，然具有较大的上升压力线上营业的各项成本依。易市场出租及办理、百货营业和房地产开辟营业营业运营运营概况公司收入和毛利润次要来自交，期内跟踪，毛利润连结增加公司停业收入及，出租及办理、百货、房地产、金融、文娱和其他营业毛利率不变在较高程度公司主停业务涵盖买卖市场。线上文娱体例冲击遭到内容丰硕的，文娱营业市场需求下降线下现实场景演绎的，利能力大幅削弱公司文娱营业盈。期内跟踪，营业调整公司通过，盈利能力下降较快的文娱营业于2017年12月剥离了，营业规模较小但因为文娱，利润发生的影响无限其对公司将来收入及。收入为25.61亿元2017年公司停业，长28.47%较2016年增，出租及办理规模继续增加次要是跟踪期内买卖市场，售收入添加所致房地产营业销。形成来看从收入，办理营业、百货营业和房地产开辟营业公司停业收入次要来自买卖市场出租及，别为38.37%、21.39%和27.72%2017年上述三类营业收入占停业务收入比重分。17年20，9.87亿元公司毛利润为，.13亿元同比添加2，房地产开辟营业毛利润增加所致次要是买卖市场出租及办理和。润占比别离为42.05%、8.11%、33.13%和12.87%公司主停业务中买卖市场出租及办理、百货业、房地产和金融营业的毛利；率38.54%公司分析毛利，0.29个百分点较2016年下降。环境单元：亿元、%2015年2016年2017年2018年1-3表1：2015年～2017年及2018年1～3月公司停业收入形成月 债目标来看从持久偿，2018年3月末2017岁暮和，务本钱化比公司全数债率 期内跟踪，模有所增加公司债权规，期有息债权为主债权布局仍以长，规模及占比均较着上此中短期有息债权升 期内跟踪，未发生严重变化公司主停业务，润均连结增加停业收入及利，能力相对稳主营获利定 2018年3月末2017岁暮和，72亿元和82.02亿元公司欠债总额别离为82.。 营业运营许可证：B2-2009023不良消息举报德律风举报邮箱：增值电信7 2016年2017年2018年1～3附件四：归并利润表项目名称2015年月 5.00亿元金总额为1，14.00亿元此中优先级产物，5期分为，2、3、4和5年刻日别离为1、；级产次品 年2016年2017年2018年1～3附件五：归并现金流量表项目名称2015月 5岁暮2016岁暮2017岁暮2018年3月附件三：归并资产欠债表（续表）项目名称201末 67自有物业-39.373～4100.00自综番禹休闲商住、超市、酒店番禺区南村镇228有 期末同，69.18%资产欠债率为，1.18个百分点比拟上岁暮添加；率为66.23%全数债权本钱化比，担较上年变化不大公司总体债权负。 年1～3月2018，流净额1.09亿元公司运营勾当现金，额、-4.53亿元投资勾当现金流净，额和0.29亿元筹资勾当现金流净。 末年，债比率为11.08%公司运营现金流动负，11.10个百分点较2016岁暮下降。 17年20，5.61亿元停业收入为2，28.47%比拟上年添加；35.61%停业利润率为，.04个百分点比拟上年下降0；4.17亿元利润总额为，17.77%比拟上年添加。市场运营规模添加受益于商品买卖，利润均同比增加公司停业收入及。 ：公司供给材料来历，理跟踪期内东方金诚整，落成项目公司无新，投资规模仍较大在建房地产项目，控政策布景下在当前楼市调，本收入压力跟踪期内将来具有必然的资，落成项目公司无新。17岁暮截至20，建项目共计7个公司房地产在，办公类项目均为贸易。市、上海市及珠海市等地次要位于肇庆市、茂名，86.87万平方米总规划建筑面积1，.30万平方米可售面积129。度已达36.59%在建项目总体施工进，已进行开盘发卖部门在建项目，28.18万平方米取得预售证面积为，.19万平方米已发卖面积15，53.90%发卖进度达。为842.12元/平方米公司在建项目楼面地价平均，相对较低地盘成本。17岁暮截至20，金额为11.88亿元公司在建项目已售合同，820.93元/平方米预售部门平均售价为7，的地盘成本连系较低，具有较大利润空间公司在建项目仍。投资额90.30亿元公司在建项目估计总，计投入33.04亿元截至2017岁暮已累，57.26亿元尚需投资额为。产项目投资规模较大公司在建项目房地，控政策布景下在当前楼市调，的本钱收入压力后续将面对必然。单元：亿元、元/平方米、万平方米项目名称地舆位表5：截至2017岁暮公司房地产在建项目环境置 动欠债20.26亿元公司一年内到期的非流，长115.33%较2016岁暮增，一年内到期的持久对付款3.50亿元构成由一年内到期的持久告贷16.77亿元、。8.77亿元公司短期告贷，增加7.73%较2016岁暮，00亿元、包管借由典质告贷2.款 据：增加率=（本期-上期）/上期×100增加目标资产总额年平均增加率（1）2年数% 个百分点9.13，务占比提拔短期有息债，期有息债权为主债权布局仍以长。 +对付单据+其他短期有息债权全数债权=持久有息债权+短期有息债权短期有息债权=短期告贷+买卖性金融欠债+一年内到期的非流动欠债；折旧+摊销利钱收入=利钱费用+本钱化利钱支EBITDA=利润总额+利钱费用+固定资产出 自有物业-54.095～673.75自合友利创业园番禺区光明南路59601有 4自有物业-131.120～383.51自商展核心高档商品、服饰越秀区起义路1541有 ：公司供给材料来历，中国人民银行征信核心出具的《企业信用演讲》东方金诚拾掇过往债权履约环境按照公司供给、，年6月11日截至2018，结清的不良信贷记实公司无已结清和未。履约环境优良公司过往债权。债券本息兑付的平安性按照公司股东海印集团出具的《担保函》增信办法海印集团对本期债券的担保在必然程度上加强了本期，前提的不成撤销连带义务包管担保海印集团对公司本期债券供给无。息（包罗赎回和回售应领取的对价）、违约金、损害补偿金和实现债务合理费用等相关费用担保的范畴为公司2016年6月刊行的总额11.11亿元的可转换公司债券的本金及利。之日起至到期兑付日之日起二年担保的刻日为自本期债券设立。996年4月30日海印集团成立于1，册本钱为1.00亿元截至2017岁暮注，为邵建明法人代表；房地产和矿业开辟等营业次要运营贸易物业租赁、。期内跟踪，务未发生严重变化海印集团主停业。17年20，出租及办理、房地产、矿产物及原料和百货产物等营业海印集团主停业务收入31.96亿元、次要来自物业，2%、18.43%和17.15%占比别离为32.07%、23.1，地产营业为次要收入来历此中物业出租及办理与房。17岁暮截至20，153.24亿元海印集团资产总额，8.40亿元所有者权益3，74.94%资产欠债率为。17年20，为31.96亿元海印集团停业收入，.57亿元利润总额2。商品买卖市场运营经验丰硕抗风险能力及结论海印股份，场规模进一步增加跟踪期内出租市，为多元业态较，于广州市内及周边项目仍集平分布，营范畴连结着较强的合作劣势在广州区域商品买卖市场经；期内跟踪，场连结了较高的出租率公司所运营的买卖市，利润连结增加房钱收入及，于较高程度毛利率仍处；17年20，售金额及面积快速增加公司房地产营业合同销，利润贡献度上升对公司收入及；期内跟踪，已逐步构成规模公司金融营业，来利润主要来历无望成为公司未；期可转换公司债券供给了连带义务包管担保公司股东广州海印实业集团无限公司为本，债券本息兑付的平安性加强了本期可转换公司。时同，也关心到东方金诚，到期所带来的房钱上涨陪伴公司租入物业逐渐，制压力上升公司成本控；营形态的国际展贸城项目扶植公司通知布告遏制对尚未达到运，后续招商及运营工作或将影响该项目标；目投资规模仍较大公司房地产在建项，控政策布景下在当前楼市调，定的资金压力将来将面对一；期内跟踪，模有所增加公司债权规，规模及占比力着上升此中短期有息债权。所述综上，份主体信用品级为AA东方金诚维持海印股，望为不变评级展；”信用品级为AA并维持“海印转债。8年3月末公司组织布局图股东会董事会监事会总裁行人法证财信安政力律券务息全办资事事会管保公源务务计理卫室部部部部部部附件三：归并资产欠债表项目名称2015岁暮2016岁暮2017岁暮2018年3月附件一：截至2018年3月末公司股权布局图邵建明邵建佳邵建聪65.00%20.00%15.00%5.88%5.10%广州海印实业集团无限公司48.43%广东海印集团股份无限公司附件二：截至201末 集团股份无限公司信任受益权专项资产办理打算”公司于2014年8月14日刊行了“广东海印，集募资 现金流量净额/（昔时利钱收入+昔时应了偿的全筹资勾当前现金流量净额本息庇护倍数筹资勾当前部 2018年3月末2017岁暮和，7亿元和51.09亿元公司非流动资产50.3。增加15.52%2017岁暮同比，、其他非流动资产和发放贷款及垫资等形成次要由投资性房地产、商誉、长等候摊费用，产的比例为75.50%上述科目合计占非流动资。 2018年3月末2017岁暮和，为22.81亿元和19.6公司货泉资金期末余额别离6 告贷1.00亿元构成5.77亿元和信用；为5.58亿元公司其他对付款，长81.21%%较2016岁暮增，金税费以及定金及定金税费等次要为外部往来款、定金及定。 营许可联系我们友谊链接聘请英才用户体验计投资者关系关于同花顺软件下载法令声明运划 元亿。岁暮增加8.96%2017岁暮较上，11.39万元此中库存现金3，2.70亿元银行存款2，201.65万元此中受限货泉资金，绿化资金及履约包管金次要是在建项目配套。 体零售企业零售额增速较着下滑受网上零售的冲击影响近年实，逐步削弱但冲击，盈利能力有所回实体零售企业升 发生严重变化公司营业未，租营业稳健成长商品买卖市场出，连结增加运营规模，入不变房钱收，渐构成规模金融营业逐，利润均连结增加公司停业收入及。 现金流量净额+投资勾当发生的现金流量净筹资勾当前现金流量净额=运营勾当发生的额 期内跟踪，现金流有所下降公司运营勾当净，规模仍较大对外投资，依赖度稍有下对外部融资降 点；53.99%和50.68%持久债权本钱化比率别离为，岁暮下降5.09别离较2016个 7岁暮201，72.28亿元全数有息债权为，1.93%同比增加1，有息债权有所增加所致次要是跟踪期内短期。中其，务比重59.83%持久债权占全数债，比下同降 17年20，入量为33.30亿元公司筹资勾当现金流，13.96%比拟上年下降；出量为27.28亿元公司筹资勾当现金流，37.25%比拟上年添加；净额为6.02亿元筹资勾当现金流量，68.02%比拟上年下降，赖度稍有下降对外部融资依。 ：公司供给材料来历，理跟踪期内东方金诚整，场出租环境较好公司运营的市，5.12%出租率达8，.40个百分点较上期下降5，及中华美食城项目尚未招商完毕所致次要是跟踪期内新增的有益创业园。市场比例来看从自有和租赁，17岁暮截至20，为子公司番禺体育休闲无限公司的持有物业公司租赁和自有市场的停业面海印又一城，入物业后进交运营公司向子公司租，租合同到期日故此处有3承。36%和30.64%积占比别离为69.，市场为主以租赁。期内跟踪，创业园为自有物业公司新增项目友利，高22.86个百分点自有物业占比力上年提。营形态的国际展贸城项目扶植公司通知布告遏制对尚未达到运，及运营工作截至2017岁暮或将影响该项目标后续招商，的商品买卖市场有2个公司尚未达到运营形态，1.02万平方米合计运营面积为1。司通知布告按照公，情况加剧受合作，设未达预期等要素影响周边交通及配套设备建，项目扶植开辟做出调整公司决定对国际展贸城，的后续扶植工作将遏制该项目，物和未建的地盘用于对外出租公司拟将项目已建成的建筑，积将不再添加项目运营面。影响该项目标后续招商及运营工作本次海印股份调整投资打算或将。目环境单元：平方米项目名称停业面积停业范畴物业性质项目进表3：截至2017岁暮公司尚未正式运营的商品买卖市场项度 年1～3月2018，入为6.20亿元公司实现停业收，34.12%停业利润率为，0.80亿元利润总额为，.46亿元净利润为0。 7岁暮201，38.15亿元公司流动欠债，6.84%同比增加6，债、短期告贷和其他对付款形成次要由一年内到期的非流动负，比为90.71%上述科目合计占。 17年20，净资产收益率变化不大公司总本钱收益率和，%和8.01%别离为4.26，力一般盈利能。 重点大型零售企业的零售额增速较着下滑近年全国百家大型零售企业和全国50家，为22.60%和20.80%2011年二者同比增速别离，8.90%和9.50%2013年增速下滑至，6年均呈现了负增加2014年～201，6月增速再次转正2017年1～。同时与此，38.60%降至2017年1～6月的28.60%实物商品网上零售额同比增速从2015年1～6月的。比数据来看从当月同，比增速下降幅度更为较着实物商品网上零售额同。的高速增加比拟前几年，零售额增速有所放缓当前实物商品网上，仍然连结强劲但增加速度。消费品零售总额比重持续上升实物商品网上零售额占社会，期有所放缓上升速度近。 年3月末2018，41.72亿元公司流动欠债为，增加9.36%较2017岁暮。 ：公司供给材料来历，理2017年东方金诚整，为5.40亿元公司期间费用，3.18%同比增加2，费用增加所致次要是财政，21.10%期间费用率为，0.91个百分点较2016年下降。况单元：亿元、%项目2015年2016年2017年2018年1～3表6：2015年～2017年及2018年1～3月公司期间费用形成情月 7岁暮201，为44.57亿元公司非流动欠债，3.76%较上年下降，债券、持久对付款等形成次要由持久告贷、对付，35.44%和12.26%占比别离为49.31%、。 .13数为2，TDA为9.70全数债权/EBI。期内跟踪，规模小幅下降公司持久债权， 定资产折旧+摊销）/期内应了偿的持久有期内持久债权了偿能力期内（净利润+固息 公司持有的运营性物业公司投资性房地产为，本模式计量全数采用成。7岁暮201，4.15亿元账面价值为1，增加28.23%较2016岁暮，自有物业友利创业园所致次要是跟踪期内公司新增。地产计提减值预备公司未对投资性房；及5宗典质告贷担保公司投资性房地产涉，19.23亿元合计典质告贷。 2018年3月末2017岁暮和，21亿元和68.57亿元公司流动资产别离为69.，7岁暮201，6岁暮增加19.03%公司流动资产较201，金和其他应收款形成次要由存货、货泉资，32.96%和6.02%占比别离为49.34%、，重为88.32%合计占流动资产比。 ：公司供给材料来历，融营业跟踪期内东方金诚拾掇金，已逐步构成规模公司金融营业，身具有优良商户的劣势和外部敏捷增加的需求无望成为公司将来利润主要来历公司操纵自，金融营业积极结构。（以下简称“商联领取”）71%股权后展开金融营业公司自2015年收购广东商联领取收集手艺无限公司，限公司、广州海印互联网小额贷款无限公司随后连续收购广州越秀海印小额贷款股份有。期内跟踪，司、广州海印融资租赁无限公司等公司公司先后设立广州海印贸易保理无限公，步构成规模金融营业逐。17年20，入为2.17亿元公司金融营业收，长135.87%收入同比大幅增，8.22%毛利率为5，.18个百分点同比下降14，上升导致办理成本上升所致次要是跟踪期内营业规模。期内跟踪，收入连结增加公司金融营业，来利润的主要来历无望成为公司未。他营业规模仍较小其他营业公司其，期内跟踪，营业调整公司通过，他营业次要是酒店营业及相关办理办事收入剥离了盈利能力下降较快的文娱营业公司其，州市番禺总统大酒店无限公司等7家子公司担任运营此中酒店营业次要由广州总统大酒店无限公司、广，店及肇庆鼎湖雅逸酒店公寓目前的运营实体为总统大酒。17岁暮截至20，营的酒店4家公司投入运，房598间共具有客，具有客房207间此中总统大酒店，酒店146间肇庆鼎湖雅逸。期内跟踪，入为0.47亿元公司其他营业收，7.61%毛利率为4，变化不大较上年。线上文娱体例冲击遭到内容丰硕的，文娱营业市场需求下降线下现实场景演绎的，利能力大幅削弱公司文娱营业盈。期内跟踪，营业调整公司通过，盈利能力下降较快的文娱营业于2017年12月剥离了，营业规模较小但因为文娱，利润发生的影响无限其对公司将来收入及。跟踪期内企业办理，办理等方面无严重变化公司在管理布局和内部。财政演讲和2018年第一季度归并财政报表财政阐发财政质量公司供给了2017年归并。）对公司2017年财政数据进行了审计北京兴华会计师事务所（特殊通俗合股，留看法的审计演讲并出具了尺度无保。归并财政报表未经审计2018年第一季度。7岁暮201，子公司共72家公司归并范畴，净添加1家较上岁首年月，增13家期间新，12家削减。产质量跟踪期内资产形成与资，模继续增加公司资产规，流动资产为主资产形成仍以，岁暮和2018年3月末存货占比力高2017，57亿元和119.66亿元公司资产总额别离为119.。7岁暮201，6岁暮增加17.53%公司资产总额较201，重为57.88%此中流动资产的比，重为42.12%非流动资产的比。流动资产为主公司资产仍以。及2018年3月末公司资产形成情图2：2015年～2017岁暮况 17年20，为0.51亿元公司投资收益，”次级债券收益0.25亿元和权益法核算的持久股权投资收益0.19亿元次要为公司自持的“广东海印集团股份无限公司信任受益权专项资产办理打算；0.05亿元停业外收入为，的幻景文娱的弥补款次要是公司是收到。 年3月末2018，值为12.52亿元公司受限资产账面价，重为15.26%占资产总额的比。 公司供给材料材料来历：，018年1～3月东方金诚拾掇2，入6.20亿元公司实现停业收，.33亿元毛利润2，37.58%分析毛利率为。办理营业运营主体是本部及其部属子公司买卖市场出租及办理公司买卖市场出租及。场运营经验丰硕公司商品买卖市，场规模进一步增加跟踪期内出租市，为多元业态较，于广州市内及周边项目仍集平分布，合作劣势公司是国内专业的商品买卖市场运营商在广州区域商品买卖市场运营范畴连结着较强的，年的运营经验具有近20，运营及办理等方面已构成了成熟的运作模式在项目寻源、规规定位、招商、选商到市场。东省广州市内及周边城市公司运营项目录要位于广，中度较高区域集。行扶植两种体例来获取项目公司通过租入成熟市场和自，市场分为租赁和自有两类由此公司运营的商品买卖。场方面租赁市，场多为成熟物业公司所租入的市，较长租期，营权后获得经，以发生的房钱收入获取报答待装修及招商工作完成后，本为95.42元/月/平方米2公司目前运营项目租入平均成。时同，合约刻日一般为2～3年公司与租户签定的租赁，相对较低初始房钱，10%的幅度添加但以每年5%～。场方面自有市，心、五星级酒店和酒店式公寓为一体的分析型物业公司次要通过购入地盘后扶植集大型超市、购物中，取房钱获取报答建成后通过收。部门位于广州市内公司运营的项目大，核心和城市分析体四种业态为主以专业市场、主题商场、购物，62.81万平方米出租的停业总面积为，.21万平方米较上年增加19，、中华美食城及合诚大厦四个项目投入运营所致次要是跟踪期内新增上海哈邻里、友利创业园，规模进一步添加公司出租市场。市大沙头、豪杰广场、北京路等焦点商圈公司运营中的买卖市场次要分布于广州，业空气较好地点区域商。期内跟踪，营范畴仍连结着较强的市场影响力公司在广州区域商品买卖市场经。期内跟踪，易市场规模增加公司所运营的交，高的出租率连结了较，利润连结增加房钱收入及，于较高程度毛利率仍处；到期所带来的房钱上涨陪伴公司租入物业逐渐，将有所上升跟踪期内公司成本节制压力，增加至62.81万平方米公司所运营的买卖市场规模，44.05%较上年增加。17年20，理营业收入9.83亿元公司买卖市场出租及管，长16.88%较2016年增；.15亿元毛利润为4，2.47%同比增加1；2.20%毛利率为4，了1.68个百分点较2016年下降，较高程度但仍处于。17年20，租率为85.12%公司运营的市场出，94.20元/月/平方米租入市场的平均房钱成本为，5.74%同比下降，降且连结较低程度租入成本有所下。于2018年及2019年到期但公司所运营的租入物业部门将，面对房钱上涨续签合约将，压力将有所上升公司成本节制。况如下表所示具体出租情。10年以上的租赁合约公司一般与出租方签定，%摆布的幅度添加租赁成本以每年3。营的买卖市场环境单元：平方米表2：截至2017岁暮公司运，/平方米元/月，成本自有/%业态租入租 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